曾被奉为健康饮品标杆、号称“100%椰子水”的网红饮料if，现在却风光不再：股价自高点暴跌六成、市值几近腰斩；终端销量下滑严沉，经销商库存积压，叫苦不及。从配料表争议、跟风乱象，到渠道透支、明星带货失灵，曾炙手可热的泰国椰子水代表品牌为何被市场逐步丢弃？做为中国椰子水市场的龙头，if母公司IFBH本年6月底正在港交所上市，首日市值一度接近117亿港元。然而，好景不长，上市不到半年股价即一下挫。11月24日，IFBH股价盘中跌至17。88港元的新低，较刊行价27。8港元跌去三成以上，较7月高点48。8港元更是暴跌逾60%。截至24日收盘，市值仅约47。68亿港元，较上市时几乎“腰斩”。可谓“上市即巅峰”，本钱市场用脚投票，或预示着if椰子水的正正在破灭。IFBH财报显示，公司2025年上半年营收同比增加31。5%，但净利润反降4。8%，毛利率也下滑了4。7个百分点。据监测数据，if椰子水正在内地市场的零售份额已从2024年二季度起头较着下跌，由2024年一季度的55。5%高峰滑落至同年四时度的30。3%。虽然2025年一季度回升至36。4%，但比拟新近接近半壁山河的拥有率，已大不如前。更间接的危机表现正在发卖终端和渠道伙伴上。一位业内人士透露，2025年上半年，跟着合作白热化，if不得不削减对一些渠道的曲供以维持价钱系统，这却将库存压力给经销商，导致部门经销商库存周转从35天增到52天。正在渠道端，不少分销商现金流吃紧，。有超市店从反映：“看到if椰子水火就进了货，但现正在卖得不怎样样，顾客嫌太贵”。而正在天猫“天然椰子水热销榜”上，if已从旧日销冠跌出前十名，被礼想纪、耶气满满等新品牌代替。彼时，泰国品牌if进入中国市场不久，灵敏地踩中了这股春风。if正在包拆上凸起“100%天然椰子水，泰国原拆进口”，敏捷博得了沉视摄生的都会年轻人青睐。2020年-2024年间，if持续五年稳居中国椰子水市场份额第一。截至2024年，if正在国内市场拥有率高达34%，遥遥领先第二名七倍以上。此间，if母公司业绩也飞速上涨，2023年营收8744万美元（折合人平易近币约6。21亿元），2024年跃升至1。58亿美元（折合人平易近币约11。23亿元），净利润翻番至3332万美元（折合人平易近币约2。37亿元），创制了人均年产出2400万人平易近币的惊人效率。2024年下半年起，关于椰子水质量的杂音此起彼伏。更令人不安的是，市道上打着“100%椰子水”灯号的产物里，80%—90%都添加了各类添加剂，以至存正在配料表制假的现象。2025年春节事后，相关椰子水的负面话题大规模迸发。一时间，“科技取狠活”（描述食物中暗藏添加剂）成了椰子水的代名词。2025年“315”晚会前夜，多家接连报道椰子水市场乱象。例如，低价白牌遍地开花，“实椰子水”取“假椰子水”难辨；一些产物为了调味和保鲜偷偷插手喷鼻精、柠檬酸和维生素C等成分；以至有厂家不吝采购国内海南、广西等地质量较差的老椰子榨汁，为怪味而大量加糖。因为没有特地的国度尺度，企业往往参照果蔬汁尺度出产椰子水，而该尺度并未对钾、钠等电解质含量做出要求。这给“制假者”可乘之机——只需不额外添加水，即利用浓缩椰汁回复复兴、加了糖，也能自称“100%椰子水”。虽然if品牌方几回再三强调本身产物配料表只要椰子水、从不添加任何喷鼻精糖分，并积极晒出进口查验检疫演讲来自证洁白。然而，消费者对椰子水整个大品类信赖的坍塌并不容易从头成立，做为品类代表的if椰子水的终端发卖，仍遭到不小冲击。概况看，质量信赖的崩塌逐步了椰子水的市场根本；但更深条理的缘由正在于，这弟子意本身存正在难以降服的“硬伤”。例如，渠道和供应链的失控。现实上，公司前五大客户贡献了近98%的发卖额，国内现实上只要两家分销商正在运做if品牌：一家担任天猫、京东、抖音等线上渠道；另一家专注超市、便当店等线下渠道。如斯高度集中的经销系统曾帮帮if以极小团队撬动了复杂市场，但也埋下现患。一位经销商透露，if最后将线上线下渠道严酷划分给分歧代办署理商，但现实施行中两家经销商的营业呈现了互相渗入。换言之，线上代办署理为了冲量，可能成长线下团购和批发；线下代办署理则不甘愿宁可地皮被电商抢走，也暗地里正在电商平台开店低价推销清库存。现实上，这一点有也逐步反映到业绩上。if椰子水自2024年二季度起头，市场份额便呈现了下滑迹象——据快消零售监测机构“顿时赢”数据，if正在国内即饮果汁/椰子水品类的份额从2024年第一季度巅峰期间的62。5%骤降至2024年第四时度的30。3%。虽然2025岁首年月有所回升，但到了2025年第三季度又回落到30。3%，取巅峰期相较，几乎被拦腰折断。此外，跟着竞品增加，过去两年中国椰子水的均价全体下滑了23。5%（从2023岁首年月每百毫升1。91元降至2025岁首年月1。46元）。而if的均价降幅不到10%，到2024年下半年反而高于行业平均。这意味着大量低价品牌正在蚕食市场，正在部门超市和电商平台上，9块9一升的平价椰子水触目皆是，盒马、山姆等自有品牌纷纷参和，华洋、佳果源、超吉椰等国产厂商拉低了价钱天花板。例如，电商平台上“超吉椰”1升拆售价不到10元，朴朴超市和盒马的1升自有品牌椰子水也是9。9元，而if旗舰店4瓶1升拆折后单价仍要13。7元。消费者对分歧品牌口胃差别并不，正在当前消费趋势更多性价比的下，天然是谁廉价选谁。一位经销商暗示，“if的产物单从价钱上看并无太多劣势，经销商想推向三四线下沉市场更是坚苦：一瓶if椰子水的终端售价往往相当于本地一顿简餐，渠道利润却不如白牌产物，铺货积极性可想而知。”对if而言，更落井下石的是上逛成本的猛烈波动。当同业们通过混搭越南、印尼椰子原料来降低成本时，if的椰子水却100%依赖泰国产地。2022年泰国高温干旱，椰子减产15%，原料价飙涨70%。if正在昔时8月对中国市场产物提价20%。然而，很多消费者对分歧产地椰青的口感不同并无明白认知，这场无法提价间接导致if市场拥有率从2023年一季度的47。5%滑落到2024岁暮的30。3%。价钱合作力的、渠道管控的乏力，让if正在澎湃而来的行业洗牌中节节败退。