货泉供应量方面，虽然货泉政策宽松、财务加力和基数效应有益，但实体经济放缓、房地产低迷以及外部商业严重加剧，多家市场机构估计10月M2增速有所回落，M1增速或已阶段性见顶。
新一期财联社“C50风向指数”成果显示，因为10月为保守信贷小月，市场估计新增贷款及社融或双双同比少增。此中，市场机构对10月新增人平易近币贷款的预测中值为0。15万亿元，或同比少增0。35万亿元；另对10月新增社融的预测中值为0。79万亿元，或同比少增0。61万亿元。货泉供应量方面，多家市场机构估计10月M2增速有所回落，M1增速或已阶段性见顶。
物价方面，10月CPI或从头回正，PPI仍处于下行通道。具体来看，市场机构对10月CPI同比增速预测中值为0。1%，对10月PPI同比增速预测中值为-2。4%。
兴业银行首席经济学家鲁暗示：“据贷款投向统计，第三季度住户零售性贷款同比4。2%，较上季度下降1。8个百分点。多地正在第四时度启动购物节，连系消费贷贴息政策，10月居平易近短贷或将边际小幅回升。”？。
PPI方面，9月PPI同比降幅收窄0。6个百分点至2。3%，持续两个月改善，并录得近7个月来最高。从同比读数来看，市场机构对10月PPI的预测中值为-2。4%，预测区间为-2。6%至-2。2%。
“10月信贷延续偏弱运转，实体经济融资需求不脚，导致存款派生效应削弱，将拖累M2增加。此外，因为银行存款利率持续走低，同期股市表示较好，促使居平易近将存款转向非银金融产物，导致银行系统存款削减”廖博估计，正在政策性金融东西集中到账、专项债和财务收入加速的配合感化下，10月企业活期存款仍将连结高位。
平易近生银行首经团队正在研报中指出，从国际看，10月CRB指数月度均值环比下跌1。2%，各类大商品价钱涨跌纷歧。此中，布伦特原油期货价钱大幅下调是次要拖累要素，当月均值环比下降5。5%。金属价钱月度均值环比上涨3。9%，次要由铜铝价钱高涨带动，工业原料价钱月度均值环比下跌0。2%。
进入四时度，CPI面对低基数，加之办事消费韧性支持焦点CPI，市场机构遍及估计全体CPI同比或回升至0%以上。
正在市场人士看来，PPI的变更次要受国际大商品波动对我国的输入性影响，以及国内部门行业的手艺前进加速，市场所作压力较大。
廖博暗示：“此次新型政策性金融东西由政策性银行委托旗下的基金公司以股东告贷或股权的体例将资金注入项目，正在股东告贷模式下，基金公司委托母行对项目公司股东发放贷款，项目公司股东再以贷款资金对项目公司进行增资。由此，10月社融口径下委托贷款可能呈现非常高增。”。
债错位方面。高频数据显示，10月债券净融资规模约4888亿元，同比少增约5600亿元，或影响社融读数。
从本期来看，市场机构对10月新增新增人平易近币贷款的预测中值为0。15万亿元，较2024年同期0。5万亿元少增0。35万亿元，预测区间为0。1万亿至0。6万亿元。
本期查询拜访显示，市场机构对10月新增社融规模预测中值为0。79万亿元，较2024年同期1。4万亿元少增0。61万亿元，参取机构预测区间为0。65万亿至1。4万亿元。
从同比读数来看，市场估计10月CPI从头回正，焦点CPI延续苏醒态势。市场机构对10月CPI的预测中值为0。1%，预测区间为-0。2%至0。2%。
一是实体经济放缓拖累信贷需求。财通证券首席经济学家孙彬彬暗示：“10月制制业PMI低位回落至49。0%，低于荣枯线，叠加月底单据利率贴零运转，以及8-10月冲量的短贷到期效应可能，我们估计10月企业短贷同比环比均较着少增”。
正在信达证券固定收益首席阐发师李一爽看来，9月M1增速升至7。2%，创2021年以来新高，可能遭到企业短贷添加欠款、财务存款投放以及A股活跃度上升提拔居平易近持币入场的志愿。但四时度后M1基数将持续走高，近期A股波动也较着增大，M1或已正在顶部区间。
委托贷款来看，近期国度发改委颁布发表，5000亿元政策性金融东西曾经正在10月全数完成投放，此中部门金额将计入10月社融。浙商证券宏不雅联席首席阐发师廖博估计，陪伴5000亿元新增政策性金融贷款落地，10月委托贷款可能实现当月同比多增，对当月社融构成支持。
10月为保守信贷淡季，多家市场机构估计信贷表示相对较弱，10月企业信贷、居平易近信贷或双双同比少增，压低要素次要来自两风雅面。
瞻望将来，华源证券固收首席阐发师廖志明暗示：“信贷需求仍然较弱，叠加银行岁尾信贷投放动力不强，11月、12月新增贷款或仍将同比少增。”？。
“前期生猪存栏添加对猪价束缚仍正在，但进入四时度低基数或对食物CPI有较大拉动”申万宏源证券首席经济学家赵伟暗示，焦点CPI方面，10月下旬金价回落，但全月仍呈上涨态势，或继续支持首饰等价钱。同时办事业PMI改善，假期消费价钱表示也较好，或继续推升焦点办事CPI。
中国银河证券首席宏不雅阐发师张迪暗示：“10月社融增速可能正在融资增速放缓的影响下小幅下行，社融布局将延续9月的特征。融资增速的放缓次要因为债券融资节拍取客岁错位，本年呈现债券融资前置，8月之后将面对债券融资的高基数，呈现同比少增。
从国内看，10月南华工业品指数月度均值环比下降2。0%，反内卷政策力度全体缓和，而需求端支持无限，导致工业品价钱走低。此中，能化指数月度均值环比下跌4。2%，金属指数月度均值环比上涨0。7%。次要产物中，受房地财产相对低迷等要素影响，螺纹钢、水泥环比下降，平板玻璃环比上涨。
“猪肉价钱对CPI同比拖累持续，而蔬果或边际改善CPI同比0。2个百分点。”孙彬彬阐发，前期生猪产能持续，消费端并未呈现较强需求，10月猪肉批发价继续环比走弱，同比从-26。3%降至-27。2%；28种沉点监测蔬菜和7种沉点监测生果价钱回升，跟着客岁的高基数逐步衰退，蔬果价钱同比别离从-18。7%和-5。3%改善至-10。0%和-2。7%。
9月CPI同比下降0。3%，降幅较8月收窄0。1个百分点，此中扣除食物和能源价钱的焦点CPI同比上涨1。0%，涨幅扩大0。1个百分点，创2024年3月来新高。
此外，10月特殊再融资债刊行229。6亿元，刊行节拍虽然继续减缓，但化债对企业中长贷的影响仍有影响，且10月建建业PMI录得49。1，延续下滑趋向，基建和开工的高频数据表示也欠安，考虑到政策性金融东西落地或有企业中持久贷款的配套，其估计10月企业中长贷同比多增，环比少增。
“PPI曾经持续下行36个月，下步履能大幅削弱。但反内卷关系到就业，保就业仍然优先项，反内卷的力度较弱，相关产物价钱处于波动形态。四时度CPI进入季候性上行，而PPI的持续回升需要政策的推进或者海外需求的好转。”张迪暗示。
“C50风向指数查询拜访”是由财联社倡议，由市场中的各类研究机构参取完成，成果可以或许较为全面地反映市场机构对于宏不雅经济走势、货泉政策感触感染以及金融数据的预期。共有近20家机构参取本期查询拜访。
非食物价钱或继续边际回升。国内燃油价钱随国际油价变化而有所下调，而客岁低基数带动同比降幅收窄；以旧换新政策或对相对品类消费品价钱仍有支持；国庆中秋假期带动居平易近出行办事需求，办事类价钱表示或全体暖和。
二是房地产市场低迷中持久贷款。居平易近信贷来看，地产发卖数据偏弱，多家市场估计10月居平易近中长贷或将同比少增。不外，跟着政策性金融东西投放提速，多家市场机构估计10月信贷无望呈现布局性亮点，取居平易近中长贷同比少增款式分歧，居平易近短贷或无望环比回暖。